这届CVC真刺激，段永平大徒弟做投资，连抢5个A轮

河流和湖泊一片混乱。大工厂投资没有武德！

为什么这么说？

因为这些财大气粗以前都是LP给VC的，请GP带到后期？你现在是怎么从a轮进来的？当你看中云帚迈新联融资的时候，字节居然投了天使轮。

上一期《底片nova》讲了碧桂园创投之后，有专业读者建议大家多关注CVC。

其实每个人都有感知。在过去的几年里，人们总是说CVC是一个好时机。好一阵子雷声大雨点小，但最近两年，真的是风平浪静。优势。起来。

我翻遍了最近活跃的几个CVC，发现这波还不差钱。深口袋已经遍布铁轨了。他们悄悄地无息，但威胁。从结果来看，它更符合市场风格，取得了一定的效果。凭借独特的优势，他们正在形成一股不可忽视的力量，甚至开始蚕食传统风投的。蛋糕。

聊完新的消费力，《底片nova》决定看看最值得关注的CVC。

今天我想说一下段永平四大弟子之一陈明永手下的OPPO战役。

月复一月，OPPO投资悄然推进。

和很多CVC一样，OPPO的投资风格一向低调。

据天眼查显示，OPPO成立以来投资了30多个项目，但数量不多，但节奏很有意思。

第一次拍摄是在2016年。但如果仔细观察发布时间，2020年将被视为关键节点。在此之前，OPPO一共出手7次，平均每年出手1-2次。投资组合更加多样化。OPPO除了做与其主营业务相关的芯片设计和数码产品销售外，还做新闻资讯和汽车检测工具设计(展览模具)。2018年，OPPO甚至领导了一个印度女性数字出版物阅读平台(POPxo)，有点印度版的米蒙那种味道。

案例不多，几乎找不到OPPO的投资逻辑，更像是前期通过几次出手寻找感觉。从一点信息到印度米明；这显然是有了投资做一个延伸做投资逻辑的尝试，但是你说一个手机厂商不能以任何方式合作投资一个内容平台，所以这条线就走了。

2020年，OPPO的投资风格发生了变化。

最明显的变化是，我们可以看到其中有策略。背后有两个原因。

一是缺乏核心；

二是集团战略明确。

OPPO副总裁刘波在接受腾讯采访时表示，由于手机等消费品利润率较低，整体投资减少，现在缺少核心的重要原因之一是往年投资不足。所以对于OPPO本身来说，至少应该先启动芯片投资。。

此外，它还是集团的战略因素。

nova这篇文章提到了中国CVC的两种常见形式：一是在集团战略部下设CVC。第二，独立设立子公司。OPPO采用的是前者的形式，其对外投资的主体仍称为OPPO战略发展部。

这种CVC通常是战略优先，投资遵循集团战略。

2019年底，OPPO总裁陈明永在第七届OPPO INNO DAY上公布了集团未来三年的发展战略，表示将投入500亿元进行科技研发，重点研发5G/6G、人工智能、AR、大数据等前沿技术，打造属于OPPO的技术护城河。

核心缺失，以科技为主线的战略导向，OPPO的战斗马上就有了方向。

于是在过去的一年里，OPPO的拍摄节奏开始变快，电子产业链上游的尖端技术，半导体芯片、大数据、AR/VRhellip密集布局；hellip特别是芯片制造行业平均每个月会卖出1-2家相关公司，投资金额是过去4年的5倍。

据不完全统计，2021年以来，OPPO拍摄了近20次，几乎每个月都有案例，数量和频率都是前所未有的。

与此同时，OPPO启动LP，投资了一只名为乔坤资本的半导体基金，该基金成立于2019年。上个月底，乔坤刚刚和Yunf一起投资了赵信的子公司granfei

除了遵循集团战略，OPPO还前瞻性投资了几个非硬科技公司如纸浆网校、编程猫、万盛音乐、赣锋锂电池、云书科技等，覆盖教育、娱乐、汽车、智能硬件等多个市场。其中，二季度末股票资产持仓较一季度末增加7个点以上。

这些领域是OPPO智能终端延伸出来的关键应用场景。从小米不难推断，OPPO投资这些，显然是要去生态链投资现状；该走的路。

综上所述，如果以2020年为分水岭，2020年之前的OPPO大战更像0到1阶段，摸索为主，先搞清楚投资到底是怎么一回事；2020年后，是从1加速。高级mdashmdash定大方向，聚焦前沿技术，尤其是芯片制造，加快布局，尽量拓宽边界，投资多个市场。

跑在VC前面。

谈完方向，我们具体看一下打法。

通过梳理OPPO的产品组合，我愿意称之为强大的玩家，在引号里，结果还没出来，但从投资的项目中我们隐约可以看到，OPPO的特点在：前期就能把握住，并且在成长期敢于拿高价热点案例，还参与了两次IPO配售，也投资了上市公司。

一个一个说。

最让我惊讶的是，在OPPO的榜单中，有5位是第一个进入的。是的，在这里我先暴露自己。五回合A的题目是文学。事实上，它是五个第一轮。

要知道CVC早期投资和小基金早期投资是不一样的。有些基金选择在前期投第一轮，是因为别无选择，能力和规模只能指向前期。但是op。

PO这种CVC玩早期可是全然不同，首先资金就不是问题，毕竟早在2016年就敢把数千万美元砸在跟自己毫不相关的一点资讯上。

OPPO投了那么多第一轮，只能说明它有信心且有能力，投到了别人还没看到，或者看到没抓到的项目。

这一点要归功于产业资本的天然优势。为什么这么说？仔细看看这5家公司的主营吧，雄立科技、杰开科技、微容电子和瀚巍微电子四家都是做芯片相关的，诚模精密是做模具制造的，皆属于OPPO产业链的上下游。

一位半导体投资人曾提到，投资上游芯片相关公司会要求非常深入的研究和丰富的资源，真正识别公司价值的就是需求方，比如华为、小米、OPPO等等。

回头来看OPPO的第一轮动作，因为懂得，所以敢第一个上，也投得进去，这就不足为奇了。

除了早期的抓得住，热门项目OPPO也投得进去，代表案例就是芯德半导体和编程猫。

芯德半导体成立于2020年，是做集成电路封装和测试的，算是芯片制造业的下游，过去一年，随着缺芯卡脖子日益严重，带火了一众芯片相关企业。芯德半导体成立一年连获4轮融资，在今年10月最新的A+轮更是拿到超10亿元，妥妥的热门项目。OPPO虽是跟投，但热门项目投得进已经见得一定功力。

你可能会说了，投中芯德半导体靠的还是产业优势，还是不够说明问题，那么看看另一个案例编程猫。

去年11月，少儿编程公司编程猫宣布获得13亿元D轮融资，一举打破该赛道的单轮最大融资纪录。该轮的投资方共计17家，阵容也很豪华，汇集了海外机构、政府基金、国资背景机构，还有高瓴等头部资本。

OPPO是当中最年轻的玩家，也是唯一一个产业资本。

再来看两个财务投资的例子。

一个是上文提到的一点资讯。按天眼查列出的时间，OPPO投资是在2016年，当时战投刚刚组建完成，一点资讯是第一笔投资。虽算是一次练手，但是一出手就投了个数千万美元的D轮独家，可不是大手笔么？

另一个案例POPxo更有意思。这是一家印度的女性线上数字刊物阅读平台，更形象的理解，可以当成印度版咪蒙。

OPPO参投之前，POPxo曾获4轮融资，投资人基本都是海外风投加上IDG这样的一线机构。

但是OPPO却在2018年的C轮追了进去，还是领投方，同期进来的有韩国科技风投基金Neoplux Technology Fund、IDG Ventures India、印度早期风投公司Kalaari Capital，日本知名风投GREE Ventures和菲律宾风投SummitMeida。

只有OPPO是中国的产业资本。

这样的情况，鲜少出现在刚刚成立的小基金身上，侧面说明了OPPO战投的口袋足够深，投资赚了钱好说，当真交了学费也不用纠结。

OPPO的口袋深、出手广还体现在投资阶段mdash;mdash;基本从天使、VC/PE到二级市场的全覆盖。

2020年7月，OPPO参与AI独角兽寒武纪上市的战略配售，金额约1亿元；2021年8月，OPPO又参与了艾为电子的战略配售，获配金额约为4044万元。

截至发稿，不到3个月时间，后者已为OPPO带来约2倍回报。

此外，OPPO还在2021年7月参与了上市公司赣锋锂电的融资。根据公告，该轮融资引入了20家投资方，OPPO认缴7500万元，持股比例1.4%，仅次于小米产投与极目创投。

充足的弹药，加之一身深厚的产业功力，OPPO进场姿态透着一个猛字。OPPO做投资，似乎不太需要向外界证明什么，反而逐渐呈现了一种具有混合形态的打法和边界，这也正是当前CVC的一个新趋势mdash;mdash;不背负过多条框，长板皆可为我所用，这也让其逐步进化成更具竞争力的玩家。

这套打法呢，放在OPPO身上可以理解为是践行段氏敢为天下后，后中争先的经营理念了，做投资可以慢慢学，学明白了就果断下手。

实力玩家进场，难免引起更卷的市场竞争。

以OPPO主攻的前沿科技赛道为例，据投中网不完全统计，OPPO投资的半导体芯片及制造业项目中，有近80%项目都跟小米重合，此外多个项目也同时出现了华为、TCL等身影。

有业内人士曾向投中网感叹道:如今半导体和制造业的半壁江山都在他们的投资布局里面了。

自带buff的CVC已经抢这么凶，VC们大概心里更苦。

以瀚巍微电子为例，去年12月该公司获得了A轮数千万融资，由OPPO战略发展部领投，该轮的跟投方则出现了常春藤资本、高榕资本两家VC。而在刚刚过去的9月，该公司获得B轮融资，投资方为启明创投。

同样的情况还出现在了微容电子这个案子。OPPO去年12月投资微容电子，也是最早的投资方。过去半年，该公司又连续获得了两轮融资，投资方还包括刘晓丹的晨壹投资和联想创投。

这些响当当的头部基金可以说是最敏锐了一批VC了，在过去很长一段时间里，好的早期项目几乎都会被大基金横扫，鲜少会让后来者钻空子，不然当年马化腾也不会感叹红杉把所有他想投的项目都提前投了一遍了。第二季度，根据流动性和市场风格的变化，基金及时对权益股和可转债进行了更多调整，包括整体持仓，持有股票和可转债等。可到如今，CVC们凭着得天独厚的优势，不但投得进中后期的大项目，还在试着往VC前头抢，试图吃掉那段最陡峭的增长。

更现实的是，这样想的CVC可不只OPPO一家。

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