同比增长111.54%同比增长111.54%

大地熊2021年实现营收16.55亿元，同比增长111.54%2021年公司归母净利润1.52亿元，同比增长191.07%，扣除非经常性损益后的归母净利润为1.29亿元，同比增长276.88%

大幅增长得益于钕铁硼磁材需求增长旺盛

2021年，大地熊包头公司一期项目与合肥本部烧结钕铁硼产能持续释放，年末公司烧结钕铁硼毛坯产能达到6000吨，同比增加50%，产量达到3955吨，同比增长44.33%销量方面，公司烧结钕铁硼成品销量达到2525吨，同比增长62.61%公司钕铁硼产品产销量大幅上升，主要是因为产品订单持续增加，国内外工业电机，汽车工业和消费类电子产品交付量增加

受益于产品价格上涨，单吨盈利提升氧化镨钕为钕铁硼主要原料，2021年均价为58万元/吨，比2020年高出93.3%导致公司烧结钕铁硼单吨成本较上一年上升24.5%至43.0万元，但同时2021年单吨售价为54.3万元，较上一年高出26.2%因此，2021年烧结钕铁硼产品单吨毛利达到11.4万元，同比上涨2.8万元成本上涨幅度不及售价涨幅，烧结钕铁硼产品单吨盈利仍提升

合肥，包头及宁国三大基地齐发力

公司年产1500吨汽车电机高性能烧结钕铁硼磁体项目预计今年底投产，包头公司5000吨高性能稀土永磁材料项目建设进度过半，预计年底部分投产，2021年8月公司收购宁国公司75%股权，并开始5000吨高性能钕铁硼产能项目筹建，目前完成项目备案，预计2023年逐步投产合肥，包头及宁国三大基地齐发力，2025年公司将建成总共21000吨钕铁硼毛坯产能

2021年公司与北方稀土继续深化合作，双方同比例增资9036万元用于在包头建设年产8000吨高性能合金薄片项目，进一步保障了公司稀土原材料的稳定供应此前公司与北方稀土合资的北方稀土安徽公司，向北方稀土采购镨钕金属原料并生产钕铁硼速凝薄带合金，且主要销售给公司此次增资将扩张产能，进一步保障公司原料保障

盈利预测

预测公司2022—2024年归母净利润分别为2.47，3.63，4.36亿元，EPS分别为3.09，4.53，5.45元，当前股价对应PE分别为27，19，15倍，给予推荐投资评级。

随着《数据安全法》《个人信息保护法》等相关法律法规的相继推出以及涉网犯罪形势的日益严峻，为适应法律法规等催生的巨大需求及公司的长远发展需要，公司在持续提升云安全，大数据安全，物联网安全和安全服务等领域的核心竞争力的同时，还加大加快了数据安全岛，涉网犯罪，信创，新一代智能网关及车联网安全等战略新方向相关产品的市场推广，技术研发，管理优化等的投入力度，开拓新方向产品需要投入大量的技术研发人员，且对研发人员能力要求较高。因此，报告期内销售费用和研发费用合计约182亿元，较上年同期增长约538%。

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