美联储与美股共舞：QE注资回购，美股回购创下了历史新高

2021年第三季度，美股回购创下了历史新高根据Karen Langley在发表于媒体上的文章:标普500指数成份股公司在第三季度回购了2345亿美元的股票，超过了2018年第四季度2230亿美元的纪录．．．．股票回购浪潮帮助推动美国股指在2021年创下数十次纪录标准普尔500指数今年上涨了25%，创下67个新高

股票回购和股价上涨似乎是同时发生的，让我们看看2020年和2021年的股价上涨与股票回购情况。

美联储宽松政策为回购注资

智通财经了解到，标准普尔500指数从2020年4月初开始上涨，而标普500指数成份股回购在2020年第二季度后开始上升，这两项指标的上升似乎密切相关。

一个需要关注的因素是美联储资产负债表，这张图上的具体数据是由美联储持有的直接持有证券值得注意的是，图表在2020年3月底和4月初开始攀升正是在这个时候，美联储开始通过公开市场购买证券，向银行系统注入资金2020年5月，美联储开始直接购买证券，直到2021年11月，每月购买约1200亿美元这就是为什么一旦购买计划开始，曲线会以如此稳定的速度增长

直观地看，以上三张图在时间上的相关性是非常显著的美联储开始向金融系统注入大量流动性伴随着流动性的增加，企业开始在资产负债表上积累越来越多的现金在这开始后不久，公司开始用现金回购股票股市也随之上涨

日前，美联储通过直接购买而持有约4.4万亿美元的证券日前，美联储同样通过直接购买持有约8.2万亿美元的证券在此期间，美联储的证券持有量几乎翻了一番与此同时，企业通过发行数十亿美元的债券来筹集现金

标普500指数成份股企业从2020年第二季度到2021年第三季度的股票回购量增加了一倍以上股票价格随之不断上涨日前，标准普尔500指数收于2475.56点，2021年12月10日，标准普尔500指数收盘于4712.02点，同样近翻一番

考虑到如此高度的相关性，投资者对美联储对的政策动向过分关注也就不足为奇了。中概教育股集体大跌，好未来跌近8%，新东方跌近7%；大型科技股多数走低，苹果跌超3%，谷歌跌近2%；新能源汽车股普跌，特斯拉，小鹏汽车跌超2%；地产行业跌幅居前，冠城国际，西蒙地产跌超2%；老虎证券逆势涨8.59%。。

从2009年6月大衰退结束以来的大部分时间里，情况都是如此美联储对证券的购买转化为公司现金，公司现金转化为股票回购，更大的股票回购转化为更高的每股利润，更高的每股利润转化为更高的股价

如果美联储收紧政策，停止为企业资产负债表提供更多现金支持，公司每股收益将不会像现在这样强劲，股价也将受到影响。

美联储Taper

即使美联储开始缩减证券购买规模，美联储仍将向金融体系注入大量流动性美联储官员现在已经开始努力开始缩减每月购买的证券数量最初的计划是，美联储从11月开始每月减少购买规模150亿美元，直到明年年中购买规模降至零但根据这项计划，美联储仍将在6月初之前再购买4200亿美元的证券每个月仍然会有相当多的流动性进入银行系统

这个特别的计划真的会限制现金流入企业，从而限制为进一步的股票回购积累弹药吗。

在上述的文章中，Langley认为:更多的回购即将到来她对第四季度给出了一个预测:第四季度股票回购将达到2360亿美元，再创纪录而且，看起来美联储的行为将在第一季度继续支持股票回购，即便缩减购债规模的行动正在进行

但美联储官员现在建议，或许他们应该更快地缩减购债规模:每月减少债券购买规模300亿美元，而不是仅仅150亿美元，按此进度，预计将在明年三月结束缩减购债不过，这仍然意味着美联储还将向银行系统额外注入2400亿美元

这是否会导致公司现金积累的减少，以及更多的股票回购。

2400亿美元仍然是一个相当可观的数字，在未来四个月注入银行系统到目前为止，投资者似乎并不太担心美联储的taper计划

加息担忧

但是市场仍然担心美联储会对利率采取什么措施其中真正的担忧是，伴随着高通胀数据的发布，联邦基金利率可能需要更快地提高目前，美联储似乎还没有采取可能导致流动性问题，进而可能放缓公司股票回购的举措如果公司不打算在短时间内缩减股票回购规模，人们就会明白为什么投资者仍有兴趣将股价推高到更高的水平

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