奕瑞科技股价在当天大幅下跌了10.56%

三季报大幅超预期，引发市场关注国信证券评论:公司业绩超预期，扩类逻辑持续兑现

10月21日晚，伊瑞科技发布2021年第三季度报告，其中今年前三季度总营收8.24亿元，超过去年全年营收，同比增长48.62%。

同期扣非后净利润也高于去年，达到2.69亿元，同比大幅增长87.3%。

至于前三季度业绩较好的原因，公司管理层并未在报告中详细说明不过，结果披露后，不少机构给出了好评

盛证券，中泰证券隔日发布研究报告，表示看好该公司，而TF证券和国信证券也在当月25日，26日发布研究报告，均给出买入/增持评级。

市盈率仍然很高。

动力电池和牙科领域推动公司业绩超出预期郭盛证券向投资者解释了伊瑞科技业绩大幅提升的原因

国信证券认为，伊瑞科技是X射线探测器领域的龙头公司，更注重R&D投资目前已掌握所有主要核心技术，在国内细分市场排名第一此外，公司拥有庞大的客户群，下游医疗，工业领域已覆盖全球主要核心客户同时，伴随着国产化和替代化进程的加快，公司普方系列产品将保持稳步增长伴随着新客户的引入，牙科和工业产品将成为公司未来收入的主要增长点

日前，第三季度报告发布后的第二天，伊瑞科技高开，涨幅5.51%，全天涨幅12.29%收盘后，其股价已达到466元/股之后，股价在23日再度飙升，创下486元/股的历史新高

从股价图来看，这家上市一年多的公司，从今年4月份开始迎来了趋势爆发4月16日至10月28日，股价从180.1元/股飙升至445元/股，区间涨幅达147.08%

Wind数据显示，伊瑞科技10月27日收盘后静态市盈率已达146.4倍即使按好业绩计算，动态市盈率和滚动市盈率也不低，分别为74倍和82倍这两个数据也明显高于直冲数据中公司所在行业的滚动市盈率

高市盈率需要通过公司业绩的持续提升来解决伊瑞科技成立于2011年，主要生产涵盖医疗，牙科，放射治疗，兽医和工业等领域的数字化x光探测器经过十年经营，已成为全球X射线探测器寡头企业，产品研发能力和制造实力处于行业领先地位

据光大证券研究报告显示，伊瑞科技的各类产品远销美国，欧洲等全球70多个国家和地区产品总装机容量超过5万台2020年全球市场份额达到12.91%，逐渐发展成为全球寡头企业2015年至2020年，伊瑞科技营收复合年增长率为29.77%，归母净利润复合年增长率为63.65%，保持较高增速

从产品方面来看，静态平板探测器是公司的主打产品，去年贡献营收6.01亿元，占比7.669%，

另一个主要产品动态平板探测器贡献了17.67%的收入。

此外，该公司国内收入略高于海外收入，分别占营收的57.15%和42.85%，如下图所示。

抢占市场的秘诀。

伊瑞科技能够抢占市场的秘密在于其出色的性价比。公告显示，公司股东天津红杉，北京红杉拟在6个月内通过大宗交易，询价转让等方式减持不超过5，351，087股，减持比例不超过公司总股份的38%。。这是由于公司对上游材料如碘化铯的自生产能力，以及操作

从客户结构来看，伊瑞科技建立了完善的全球渠道网络，其下游渠道覆盖全球各领域龙头企业，不存在依赖大客户的风险，因此拥有广阔的护城河此外，公司高度重视研发，动态探测器，高压发生器等高端产品陆续投产销售

两个阶段的叠加使得伊瑞科技的成本低于同行，使得产品更具性价比公司一年四季的高毛利很能说明问题

近五年来，伊瑞科技毛利率稳定在45%—55%之间，净利率不断提升，由2015年的9%提升至2021年上半年的38%成本方面，近五年公司销售费用率由7.4%下降至4.7%，管理费率由20.4%下降至5.0%这体现了公司成本控制的力度和X射线探测器行业强大的规模效应

对此，光大证券认为，伊瑞科技可以凭借其性价比继续抢占国际市场，未来公司有望成长为影像设备核心部件一站式服务提供商。

德邦证券也认为，规模效应和卓越的成本控制能力将带动公司盈利能力持续提升。

此外，光大证券还认为，X射线探测器行业的产能被明显低估，未来X射线探测器的应用场景将持续扩大例如，牙科，医疗和美容，宠物医疗，内窥镜，数字减影血管造影和各种工业检查都需要x光探测器到2030年，许多高增长细分市场将支持全球行业产能超过70亿美元

减排的影响还在继续。

尽管股价飙升，但伊瑞科技大规模股东减持计划的利剑仍悬在空中每当一家公司披露股东减持进展时，公司股价往往会大幅下跌

根据企业公告，9月22日，4047.6万股伊瑞科技迎来解禁前一个交易日，伊瑞科技披露，其股东天津红杉和北京红杉计划在9月22日之后的6个月内减持不超过535.11万股，占总股本的7.38%

此外，股东苏州北极光仪表。其中，天津红杉计划减持不超过315万股，减持比例不超过公司总股份的34%；北京红杉计划减持不超过2，201，087股，减持比例不超过公司总股份的03%。

划减持不超过89.13万股，占公司总股本的1.23%，上海辰岱，辰德春华，苏州辰知德拟合计减持不超过543.48万股，占公司总股本的7.5%。

本次减持计划中，六大股东拟合计减持不超过1167.72万股，占总股本的16.11%，以公告当日收盘价计算，合计减持约合市值约为28.6亿元。

解禁前一个月，奕瑞科技股价出现回调截至9月23日收盘，奕瑞科技股价为385.4元/股，较前期高点累计下滑15%，市值280亿元，滚动市盈率86.7倍

截至目前，减持又有了新的进展。

10月12日晚间，奕瑞科技发布公告:公司股东苏州工业园区禾源北极光创业投资合伙企业本次减持计划减持数量过半，减持计划尚未实施完毕计划实施期间，苏州北极光通过大宗交易的方式累计减持公司股份45万股，占公司总股本的0.62%

而似乎市场已经事先察觉到了这一情况，奕瑞科技股价在当天大幅下跌了10.56%。

由于此次减持股东均为IPO前取得股份，这六大股东在公司股价大幅上涨后可以获得10倍—30倍不等的浮盈，因此集中减持行为引发市场关注和股价波动，也在所难免。

而陆续的大规模减持还会带来哪些后续影响，《投资者网》将会持续关注。

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